摘要：
十九大前后、北方取暖季年11月-年3月，京津冀及周边限产涉及钢铁、焦化等行业。钢厂期货利润仍处于相对高位，但现货估算利润已有所压缩，螺纹钢、焦炭、焦煤期货价格显著贴水现货价。预期年三、四线城市去库存进入正常范围后，房地产投资增速可能有所企稳，汽车产销增速在5%附近有望企稳，随着近两周钢材显著去社会库存，预计钢价、原料价均可能企稳后有所回升。未来，铁矿石供应增长可能逐步放缓，年末澳洲港口多雷阵雨天气可能阻碍运输，而铁矿石进口依赖度过高，螺纹钢、铁矿石比价可能难以保持历史高位，后期可能存在做空螺纹、铁矿比价机会。鉴于建材类螺纹钢存在年末消费淡季效应，而热轧卷板需求平稳，热轧卷板相对螺纹钢价差偏强。目前，监管层已加大对过度投机的抑制，操作上宜做好风控。
套保方面，钢厂利润尚可，期货价贴水现货，钢铁产成品库存收缩，现货可顺价销售，并对未来产量进行部分套保。
投机和套利方面，黑色系单边偏多单谨持，做好风控。此前提示的多热轧卷板、空螺纹钢套利谨慎持有，适时止盈。待铁矿石供应放缓而煤炭偏紧形势缓解，适时试入多铁矿石、空螺纹钢套利，以及多铁矿石、空焦煤套利对，做好风控。
一、行情回顾
年9月，螺纹钢RB宽幅震荡收跌元/吨或5.91%于元/吨，热轧卷板HC宽幅震荡收跌94元/吨或2.31%于元/吨，铁矿石I跌.5元/吨或20.68%于.5元/吨。焦炭J跌元/吨或17.06%于元/吨，焦煤JM跌.5元/吨或20.12%于.5元/吨。
图1-1：螺纹钢期现货价格对比
资料来源：wind、神华研究院
9月29日，上海地区4.75mm热轧卷板价格元/吨，热轧卷板期货结算价较之贴水77元/吨。
图1-2：热轧卷板期现货价格对比
资料来源：wind、神华研究院
9月29日，上海地区20mm三级螺纹钢价格元/吨，螺纹钢合约结算价较之贴水元/吨。目前钢厂盘面利润以原料活跃合约期货价估算-元/吨，盘面利润率29-38%；以现货估算在-元/吨，盘面利润17%-24%。
9月29日，进口干基粉矿铁矿石折人民币价元/吨，国产铁精粉干基62%含税价元/吨，铁矿石期货结算价较进口价贴水81元/吨，较国产价贴水元/吨。
图1-3：铁矿石期现货价格对比
资料来源：wind、神华研究院
图1-4：焦炭期现货价格对比
资料来源：wind、神华研究院
9月29日，天津港山西产一级冶金焦(A12.5%,S0.65%,M%,M.5%,M7%,CSR62,)平仓价元/吨，焦炭期货结算价较之贴水元/吨。焦煤基差元/吨。
图1-5：焦煤价格走势与焦炭成本估算
资料来源：wind、神华研究院
二、行情分析
随着钢材产业链限产力度的加大，钢厂对原料需求趋弱，而钢材去社会库存放缓并一度攀升，令钢价、原料价承压。螺纹钢、焦炭、焦煤期货价对现货贴水幅度在9月末再度加大。
2.1政策面分析
（1）钢材及相关产业链限产形势
年十九大将在年10月18日召开，钢铁煤焦行业仍将面临严峻的限产形势。
8月下旬，环保部印发《京津冀及周边地区-年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出涉大气污染物排放列入淘汰类的，一律于9月底前依法依规关停取缔。全面完成以电代煤、以气代煤任务，严格控制煤炭消费量，建材行业全面实施错峰生产。此《攻坚方案》将在京津冀“2+26”城市，含河北省雄安新区、辛集市、定州市，河南省巩义市、兰考县、滑县、长垣县、郑州航空港区实施。
9月末，环保部宣传教育司巡视员刘友宾表示，针对京津冀和周边地区空气污染问题，环保部等10部委和6省市人民政府启动了京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，聚焦大气污染治理存在的薄弱环节，出台了1+6攻坚行动方案，推动区域大气环境质量持续改善。
为强化秋冬季大气污染治理，河北将对钢铁焦化铸造、建材行业、有色金属等重污染行业和大宗原材料及产品实施错峰生产与运输。其中，钢铁行业方面，石家庄、唐山等重点城市，采暖季以城市为单位钢铁产能限产50%。
为了配合环保行动，山西环保局于8月中旬向全省各生产企业下发文件，要求“8月14日至9月14日，没有三证的企业停产整改；十九大和全运会期间，所有企业全部停产”。此外，山西省还开展煤炭专项整治，凡是井田范围内有废弃井筒排查治理不到位的，列入今年化解过剩产能关闭退出的煤矿的、重大安全隐患排查治理不到位的，一律停产整顿。
《内蒙古自治区能源发展“十三五”规划》明确，“十三五”期间，内蒙古原煤产量控制在11.5亿吨左右，煤炭消费比重降低到79%左右，电煤占煤炭消费比重提高到55%左右。
（2）流通领域的政策规范
山西省煤炭工业厅在8月末连续发布《山西省劣质煤销售管控实施方案》、《关于限制销售硫分高于1%灰分高于16%民用散煤的通知》，明确和强调限制销售灰分（Ad）≥16%、硫分（St,d）≥1%的散煤。太原市政府日前发布《关于在本市市区禁止销售运输燃用煤炭的通告》，明确从10月1日起，禁燃区范围内禁止任何单位和个人销售、运输、燃用煤炭。
从河北省交通运输厅港航管理局获悉，10月1日起，河北省港口将全面禁止柴油货车汽运煤集疏港。今年环渤海港口汽运煤被叫停，依靠火车运输至港口的煤炭占比将增加至90%以上。年天津港汽运下水煤占到了煤炭吞吐量的50%以上，该港今年煤炭吞吐量计划为1.2亿吨，完成运输任务或存在困难。
（3）钢铁行业去产能形势
中国钢铁工业协会副秘书长王颖生表示，兼并重组是钢铁行业下一步的重点任务，未来行业重组会逐步提高。按照去产能部署，今年6月30日前，全国“地条钢”产能要彻底出清。根据目前汇总的数据，全国各省区已清理出“地条钢”企业共多家，涉产能1.19亿吨。9月下旬，发改委下发特急文件，防止已化解的过剩产能死灰复燃。要求各省区认真组织开展年钢铁煤炭去常能验收工作，把验收作为检验去产能成效的重要手段。重点检查淘汰落后不到位、产能退出不彻底、奖补资金使用不规范、虚报任务完成情况、违规批准新增产能等问题的整改和处理情况。
（4）房地产相关土地市场政策
4月6日，住房和城乡建设部中科白癜风医院用疗效说话北京去哪个医院治疗白癜风好
